Дельта-нейтральная торговля

Нейтральная торговля опционами

Коппел Р. Быки, медведи и миллионеры.

нейтральная торговля опционами

Хроники биржевых сражений Когда большинство людей говорят о нейтральных торговых стратегиях, они имеют в виду дельта-нейтральные delta neutral. Дельта — это мера движения опциона при движении базового инструмента на один пункт. Вычислив дельты всех опционов, входящих в нашу стратегическую позицию, и подсчитав их сумму, мы получим дельту позиции.

Она говорит нам, какую прибыль или убыток можно получить при движении базового инструмента на один пункт.

  1. Дельта-нейтральная торговля
  2. Токен личный кабинет
  3. В те времена премии опционов были крайне дорогими, и нейтральные стратегии работали достаточно хорошо.
  4. ДЕЛЬТА-НЕЙТРАЛЬНАЯ ТОРГОВЛЯ

Предположим, трейдер имеет на руках бычий спрэд — длинные Январьколлы и короткие Январьколлы. Он может вычислить дельту своей позиции с помощью дельт опционов, входящих в данный спрэд. Вот необходимые данные: Если акция движется вверх на один пункт, каждый из длинных опционов колл повысится в стоимости на полпункта, так как их дельта равна 0.

Что такое дельта-нейтральная торговля | Tradimo

Таким образом, поскольку трейдер владеет 10 коллами, длинная сторона его спрэда при движении базовой акции вверх на один пункт повысится на 5 пунктов. В тоже время Январьколлы, по которым трейдер имеет короткую позицию, при движении акции вверх на один пункт повысятся в стоимости на 20 центов. Таким образом, 10 таких опционов колл, по которым трейдер стоит в короткой позиции, в целом повысятся в стоимости на 2 пункта. Следовательно, дельта его позиции длинная на 3 пункта длинные коллы будут повышаться в целом на 5 пунктов, в то время как короткие подниматься на 2 пункта, поэтому чистая разница этих величин составляет 5 минус 2, то есть 3.

Что такое дельта-нейтральная торговля

Дельта позиции еще называется эквивалентной позицией по акции equivalent stock position, ESP или, если речь идет о фьючерсах и фьючерсных опционах, дельту позиции можно также называть эквивалентной фьючерсной позицией equivalent futures position, EFP.

Дельту позиции любого сложного портфеля можно подсчитать простым вычислением для каждого опциона эквивалентной позиции по акции и их суммированием. Конечно, по мере движения акции вверх или вниз дельты опционов изменяются они также изменяются с течением времени.

Когда дельты изменяются, ESP тоже изменяются. Но на данный момент позиция трейдера эквивалентна владению данных акций.

Дельта-нейтральная торговля. Актуальные мнения. Аргументированные сигналы. - форум

Если дельта позиции близка к нулю, мы имеем нейтральную позицию, которая не будет приносить или терять деньги при движении базовой акции на один пункт. Это крайне важная информация. Если вы хотите хеджировать риск своей позиции, то можете просто использовать эту информацию для занятия эквивалентной, но противоположной позиции по базовой акции. В предыдущем примере для нейтрализации вашего риска по крайней мере, на текущий момент вы могли осуществить короткую нейтральная торговля опционами базовых акций.

Дельта-нейтральная торговля. Актуальные мнения. Аргументированные сигналы.

Такая позиция считается дельта-нейтральной, поскольку она нейтральна по отношению к переменной, то есть к дельте. Нейтральная позиция всегда привлекает внимание инвесторов, особенно тех из них, кто а склонен доверять математике, или b верит в то, что цены движутся случайным образом, или с просто устал от попыток предсказывать рынок и ошибаться. Математика подтверждает такую философию, но реальность торговли такими позициями намного сложнее, чем можно ожидать.

В действительности, если вы не очень осторожны, нейтральная торговля может оказаться очень опасной.

  • Введение в курс "Торговля дельта-нейтральными стренглами" Этот курс о торговле опционами, и он состоит из 4 частей.
  • Дельта нейтральная торговля длинной позицией по волатильности
  • YouTube-канал Дельта-нейтральная торговля: теория и реальность.
  • Рейтинг бинарных брокеров 4.
  • Дельта-нейтральная торговля - Энциклопедия по экономике
  • Александр Р, переделаю вопрос- на какую часть депо покупать двойной объем центральных опционов?
  • Лучшие биржевые брокеры МакМиллан Л.
  • Дельта-нейтральная торговля: теория и реальность.

В дельта-нейтральной позиции не всегда бывают нейтральными другие переменные, влияющие на прибыльность позиции, но таковой, по крайней мере, является дельта. Когда вы имеете дельта-нейтральную позицию, у вас нет ни риска убытков, ни потенциала прибыли от небольших, краткосрочных движений базового инструмента.

Однако если акция растет или падает слишком сильно, или проходит какое-то время, или даже если изменяется подразумеваемая волатильность, дельта каждого опциона изменится. Как только дельты изменились, позиция, как правило, уже не дельта-нейтральная. Фактически она может приобретать достаточно большой риск. В июле года соевые бобы значительно повысились в цене из-за сильных дождей и наводнений на Среднем Западе. Опционы сделать токен довольно дорогими.

В качестве способа создания дельта-нейтральной позиции стратегический инвестор мог рассматривать пропорциональный спрэд. Следующие данные характеризовали данную позицию на 2 июля года.

Дельта-нейтральная торговля

Эта позиция была очень близка к дельта-нейтральной, поскольку EFP почти полностью компенсировала EFP коротких опционов. Поскольку эти опционы должны были истечь 24 июля года, они достаточно краткосрочные. Это привело к привлекательности нейтральной позиции. Далее следовали трехдневные выходные, включающие 4 июля. Следующим торговым днем было 6 июля, и за это время наводнения усилились, так что соевые бобы открылись по верхнему лимиту и остались на этом стратегии для турбо опционах. Нейтральная торговля опционами в тот момент были следующими.

В это время позиция стала очень дельта-короткой и убыточной на значительную величину. Несмотря на то, автодоход бинарные опционы изначально данная позиция была дельта-нейтральной, всего за один торговый день она сильно дестабилизировалась, быстро стала дельта-короткой и очень убыточной.

Этот пример нейтральная торговля опционами, насколько обманчивой может быть дельта-нейтральная позиция. Она дельта-нейтральная лишь при небольших движениях базовой ценной бумаги в данном случае — фьючерса на соевые бобы.

Предыдущий пример демонстрирует важность взаимосвязи между ценой и дельтой. Однако на дельту может существенно влиять и волатильность, точнее, подразумеваемая нейтральная торговля опционами.

То есть если опционы дорожают или дешевеют с точки зрения подразумеваемой волатильности, дельты этих опционов могут измениться.

Любое подобное отклонение нарушит нейтральность дельта-нейтральной позиции. Изначально слухи более четко просматривались в ценах опционов, чем в цене самой акции. То есть подразумеваемая волатильность опционов значительно возросла, в то время как акция поднялась лишь незначительно.

Следующие данные показывают, как такое событие повлияло на дельта-нейтральную позицию. Эта исходная позиция имела ESP, очень близкую к нулю, и ее можно было считать дельта-нейтральной. В течение трех дней акция подросла до 41, что небольшое движение. Это существенное повышение подразумеваемой волатильности, и позиция приобрела следующий вид.

Итак, теперь данная позиция приобрела вид короткой позиции, эквивалентной короткой продаже акций FBO. Общие взаимосвязи между дельтой и временем, а также дельтой и волатильностью более детально обсуждаются далее в этой главе.

Опционные торговые стратегии. Как взять 500 пунктов на опционах I Торговля Опционами

Два предыдущих примера включали продажу непокрытых опционов. Не всегда для создания нейтральных позиций требуется участие в них непокрытых опционов. В самом деле, можно строить дельта-нейтральные позиции только нейтральная торговля опционами длинных опционов например, обратные спрэды.

Однако это никак не уменьшает значение того факта, что изменение базовой цены или изменение подразумеваемой волатильности может серьезно изменить нейтральность данной позиции.

Поддержание позиции в нейтральном состоянии Иногда при изменении нейтральности возникают убытки. Но даже если их нет, позиция приобретает рыночный риск, поскольку становится либо дельта-длинной, либо дельта-короткой. В конечном счете, данная стратегия может стать прибыльной, но важно понимать, что простое создание дельта-нейтральной позиции не означает, что можно просто выйти из нее и получить прибыль.

Поскольку изменение цены базовой ценной бумаги влияет на нейтральность позиции, для поддержания ее в нейтральном состоянии необходимо корректировать ее дельту. Простейший способ корректировать позицию с целью возвращения ей статуса дельта-нейтральности — это использование базовой ценной бумаги. В самом последнем примере после повышения подразумеваемой волатильности позиция стала дельта-короткой на акций FBO. Очевидно, что дельту данной позиции можно легко нейтрализовать покупкой или, более вероятно, акций FBO.

Тогда позиция снова оказалась бы дельта-нейтральной. Конечно, она по-прежнему осталась бы чувствительной к будущим отклонениям дельты общей позиции, каждое из которых потребует новых корректировок.

Другой способ скорректировки FBO-спрэда для возвращения его к нейтральности — это покупка дополнительного числа опционов Январьколл, по которым позиция уже длинная.

Более того, дельта опционов Январьколл составляла 0. Сделанное полностью и в точности нейтрализовало бы существующую дельта-короткую позицию. Таким образом, новая позиция имела бы следующий вид: Итак, для корректировки можно либо покупать акцию, либо покупать дополнительное количество опционов колл, по которым вы уже в длинной позиции. Эти тактики наиболее распространенные, хотя вам также доступно выкупить какую-то часть как заработать денег сейчас коротких опционов колл.

Фактически для нейтрализации позиции можно покупать любые коллы в соответствующем количестве. Обычно некрупные трейдеры покупают один из опционов колл, уже имеющихся в позиции. Тем не менее маркет-мейкер или трейдер с крупной позицией может быть вынужден покупать то, на что имеется предложение. Таким образом, в результате нейтральная торговля опционами позиция может оказаться очень сложной.

нейтральная торговля опционами

Однако оценить нейтральность более крупных, сложных позиций не составляет проблемы, поскольку одна и та же формула ESP применима к каждому опциону, входящему в позицию, независимо от того, сколько их всего, и результат просто суммируется. Маркет-мейкеры стараются поддерживать свои позиции нейтральными, предпочитая делать деньги покупкой по цене бид и продажей по цене оффер.

Если им приходится удерживать позицию, они готовы идти на это, если позиция не имеет никакого ценового риска. Маркет-мейкеры биржевых опционов обычно могут выходить из своих позиций достаточно быстро, особенно если используемые ими опционы ликвидные.

нейтральная торговля опционами

Однако маркет-мейкеры внебиржевого рынка опционов среди которых несколько крупнейших банков и брокерских домов и маркет-мейкеры неликвидных опционов могут вынужденно нести свои позиции достаточно долго, до тех пор пока смогут их полностью хеджировать или пока эти опционы не истекут.

Именно эти маркет-мейкеры поддерживают свои позиции нейтральными, корректируя их спустя некоторое время. Предчувствие событий, аналогичных вызвавшим крах фондового рынка, повышает необходимость для маркет-мейкеров корректировки позиции. Вспомните пример из Главы 3, где практикам страхования портфеля для защиты своих позиций по акциям пришлось продавать фьючерсы в огромных количествах. Сейчас такая практика не используется.

Тем как самостоятельно заработать денег менее некоторые финансовые институты для защиты позиций практикуют покупку путов в качестве страховки против крупного снижения рынка. В самом деле, базовую ценную бумагу можно представить как очень специфическую корзину акций, напоминающую акции в портфеле финансового института.

Понятно, что кто-то должен продавать финансовым институтам эти путы. Когда финансовые институты покупают эти путы, они, как правило, переоцененные. Именно поэтому торговые дома готовы и действительно стремятся продавать.

Если он по путам в короткой позиции, это делает его дельта-длинным. Многие регулирующие организации беспокоит, если маркет-мейкеры будут серьезно настроены в сторону понижения рынка, как в году. В этом случае для хеджирования их коротких позиций по путам им, возможно, придется продавать большое количество фьючерсов.

Поскольку эти путы создавались внебиржевыми транзакциями, никто реально не знает, каково их общее количество. Более того, никому не известно, какая их часть хеджированная в тот или иной момент времени. Таким образом, есть шанс, что произошедшее в году и усугубившее снижение рынка в день краха может произойти.

Эти внебиржевые маркет-мейкеры умные трейдеры. Они нейтральная торговля опционами варианты поведения портфеля, который слишком дельта-длинный или может стать слишком дельта-длинным при снижении рынка.

Таким образом, они пытаются балансировать свои портфели всегда, когда это возможно, привлечением финансовых институтов или других трейдеров к продаже путов. Это, конечно, перераспределит потенциал обязательств в нижней части рынка с маркет-мейкеров на других трейдеров. Тем не менее, мне кажется, что большая часть финансовых институтов относится к чистым покупателям опционов пут ввиду их страховочной ценности.

Таким образом, кто бы ни продавал эти путы — маркет-мейкеры или другие финансовые институты, — они имеют в потенциале обязательства в нижней части рынка. Нейтральная торговля опционами, рынок никогда не снизится так круто или на такую большую величину, что потребует от имеющих дельта-длинные позиции принятия радикальных мер. Но в этом нейтральная торговля опционами быть уверенным.

ДЕЛЬТА-НЕЙТРАЛЬНАЯ ТОРГОВЛЯ

Другие формы нейтральности Мы уже показали: дельта-нейтральная торговля нейтральна лишь на коротком временном отрезке и в рамках достаточно узкого ценового интервала базового актива. Если вы согласны с этим, можете применять стратегии, компенсирующие и корректирующие изменившуюся дельта-позицию. В истории наблюдались такие разрывы гэпыи они достаточно дорого нейтральная торговля опционами дельта-нейтральным трейдерам.

Ранее в этой книге приведено несколько таких примеров: крах года, крупный подъем в апреле года, проблема Банка Бэрингз, начавшаяся с продажи стрэддлов. Когда нейтральная торговля впервые стала возможной после введения биржевых опционов в году, было немного специалистов с практическим опытом.

В те времена премии опционов были крайне дорогими, и нейтральные стратегии работали достаточно хорошо. Но даже в то время у надписывающих в пропорции опционы случались проблемы из-за крупных подъемов в октябреянваре и январе годов.

нейтральная торговля опционами

Абсолютно справедливо, что изначально можно создать позицию с нулевой дельтой. Однако почти каждое движение базового инструмента вызовет потерю стрэддл-позиции ее нейтральности. Эта позиция — типичная нейтральная торговля опционами короткий стрэддл, созданный при значении базовой цены, близкой к цене исполнения этого короткого стрэддла. Чтобы сделать эту позицию дельта-нейтральной, вы продаете немного больше опционов пут, чем колл.

Теперь, если акция немного повысится, дельта опциона колл может вырасти до 0. Это небольшое движение очень сильно влияет на нейтральность данной позиции, и теперь ее дельта становится короткой на акций. Это произошло потому, что при движении акции дельты обоих опционов данного стрэддла менялись в одинаковом направлении.